مرگ با هزاران برش چرا اینقدر نوسان داریم؟ (چهار عامل اصلی)

دقیقاً! پامپلیانو (Pompliano) به‌درستی این وضعیت رو “مرگ با هزاران برش” نامیده. این دقیقاً همون حسیه که الان خیلی از ما داریم. هر روز یه خبر منفی، یه ریزش کوچیک، یه FUD جدید… همه اینا دست به دست هم می‌دن تا اعتماد به نفس آدم رو بخراشن. ولی بیا با هم باز کنیم ببینیم پشت این قضیه چیه و چرا این “آزمون” اینقدر مهمه.

### 📉 چرا اینقدر نوسان داریم؟ (چهار عامل اصلی)

پامپلیانو تو مصاحبه با CNBC چهارتا دلیل اصلی برای این نوسانات معرفی کرد :

| عامل | توضیح |
| :— | :— |
| **برداشت سود طبیعی** | بعد از عبور بیت‌کوین از ۱۰۰ هزار دلار، یه مقدار طبیعی برداشت سود توسط سرمایه‌گذاران اتفاق افتاده. این یه رفتار کاملاً سیکلیک و طبیعیه. |
| **رقابت با سایر دارایی‌ها** | الان دیگه بیت‌کوین تنها گزینه نیست. سهام شرکت‌های هوش مصنوعی (AI) و طلا (که به بالاترین قیمت تاریخ رسیده) هم توجه سرمایه‌ها رو جلب کردن . |
| **تغییر روایت تورم به رکود** | قبلاً می‌گفتیم بیت‌کوین “محافظ در برابر تورمه”. ولی الان بحث اصلی اقتصاد، **رکود (Deflation)** هستش. این تغییر روایت باعث سردرگمی کوتاه‌مدت بازار شده . |
| **افزایش نقدینگی در Wall Street** | با آمدن ETFها، بیت‌کوین به یه دارایی مالی سنتی تبدیل شده و رفتارش شبیه بقیه دارایی‌ها تو بازارهای سنتی شده. یعنی وقتی سهام می‌ریزه، بیت‌کوین هم می‌ریزه . |

### 🧠 “مرگ با هزاران برش” یعنی چی؟

پامپلیانو می‌گه ما شاهد یه حادثه ناگهانی مثل سقوط FTX نیستیم. این یه فرسایش تدریجیه. هر روز یه مقدار کوچیک از قیمت کم میشه و اعتمادها رو می‌خوره. ولی نکته مهم اینه که داده‌های آن‌چین نشون می‌ده که این یه “تسلیم شدن” (Capitulation) بزرگ نیست، بلکه یه “کاهش اهرم” (Deleveraging) هستش . یعنی معامله‌گرانی که با پول قرضی (لوریج) وارد شده بودن، دارن از بازار حذف می‌شن. این اتفاق برای سلامت بازار در بلندمدت خوبه.

### 🔍 شاخص‌های کلیدی چی می‌گن؟

| شاخص | وضعیت فعلی | معنی |
| :— | :— | :— |
| **ترس و طمع (Fear & Greed)** | ۴/۱۰۰ (ترس شدید) | پایین‌ترین سطح از زمان کرونا در ۲۰۲۰ |
| **قیمت بیت‌کوین** | حدود ۶۹ هزار دلار | ۳۱٪ پایین‌تر از اوج تاریخی ۱۰۰ هزار دلار |
| **سود سرمایه‌گذاران** | حدود ۶۰٪ سرمایه‌گذاران در ضرر هستن | یعنی فشار روانی بالاست |
| **خروجی از ETFها** | نزدیک به ۲ میلیارد دلار خروج از صندوق‌های ETF در سال ۲۰۲۶ | اما شرکت‌های بزرگ مثل بلک‌راک همچنان در حال خریدن |

### 💡 چرا این “آزمون نهایی هودلرهاست”؟

دقیقاً به خاطر همین وضعیته که هودلر بودن معنی پیدا می‌کنه. تو بازارهای صعودی همه هودلرن! آزمون واقعی وقتیه که همه دارن می‌فروشن و ترس همه جا رو گرفته.

**سه نکته کلیدی که باید بهش توجه کرد:**

۱. **افزایش کف‌ها:** پامپلیانو می‌گه نسبت به بازارهای نزولی قبلی، این بار کمترین میزان سقوط از اوج رو داشتیم . کف‌ها دارن بالاتر میان.
2. **خرید نهادی در زمان ترس:** در حالی که سرمایه‌گذاران خرد دارن می‌فروشن، داده‌های آن‌چین نشون می‌ده که نهادهای بزرگ دارن از این فرصت برای خرید استفاده می‌کنن .
3. **سقف ۱۵۰ هزار دلاری:** تحلیلگران برنشتاین (Bernstein) هنوزم هدف ۱۵۰ هزار دلاری برای پایان ۲۰۲۶ رو تکرار می‌کنن . یعنی با وجود این نوسانات، چشم‌انداز بلندمدت تغییر نکرده.

### 🔮 چشمت به کجا باشه؟

– **سطح ۶۰ هزار دلار:** اگه این سطح حفظ بشه، می‌تونه نشونه خوبی باشه.
– **تصمیمات فدرال رزرو:** هر خبری درباره نرخ بهره می‌تونه تأثیر مستقیم بذاره.
– **ورود پول به ETFها:** باید ببینیم این روند خروج ادامه داره یا برمی‌گرده.

**خلاصه:** این روزها واقعاً سخته. همه دارن می‌گن “بیت‌کوین مرده”. ولی دقیقاً همینجاست که صبر و استراتژی بلندمدت آزمون میشه.

لینک منبع